2026年10月，OPay向美国证券交易委员会递交了F-1招股书，计划在纽易所上市。市场消息称，其目标估值约40亿美元，募资规模或达5亿美元。

OPay在中文互联网并不算响亮。但在非洲人口最多的国家尼日利亚，它拥有超过5000万月活用户，被不少人称为“非洲支付宝”。

从摩托车出行到外卖，从支付到信贷，OPay的故事里有中国互联网模式的影子，也有非洲市场独特的现实逻辑。

一、从Opera的流量池里长出来

OPay的诞生，绕不开一个中文互联网熟悉的名字：周亚辉。

2008年，周亚辉创办昆仑万维，靠游戏起家，2015年将公司送上创业板。

2016年，他主导的财团斥资约5.75亿美元买下挪威Opera浏览器业务，也为后来OPay的问世埋下了伏笔。

Opera在非洲拥有厚实的用户底盘和强劲的增长势头。早在2012年，便有报道称Opera Mini的全球月活跃用户首次突破2亿，并特别提及非洲市场的贡献。

在智能手机普及率快速飙升，但传统银行网点覆盖有限的非洲市场，浏览器本身就是天然的流量入口。周亚辉洞察到了商机：既然已经有了流量，为什么不能复刻中国互联网公司的模式，从工具延伸到支付、消费和金融服务？

 图源：OPay官网

这粒种子，已然指向了日后的OPay。

不过，OPay 的故事源头并非Opera，它可以追溯得更远。

OPay的前身是尼日利亚公司Telnet旗下的支付业务Paycom。大概在2007年，Telnet便与尼日利亚央行就普惠金融展开沟通，试图通过移动支付为传统银行服务不到的人群提供信贷通道。

2017年12月，Opera收购了Paycom。OPay这个名字，就是由Opera和Paycom的前缀组合而来。

2018年，OPay正式在尼日利亚推出支付产品。它没有一上来就让用户下载App，而是先建立起一个线下代理网络，相当于把银行柜台搬到街头巷尾。

街边的小店、杂货铺、社区商户均成为OPay的“代理点”，用户把现金交给代理，后者通过终端帮他们转账、充值、缴费；反过来，用户也可以从代理处提取电子账户里的钱。

便捷的操作和触手可及的网点，让OPay的用户数量迅速攀升，到2019年6月，其已经拥有超过4万名活跃代理，日均交易额超过500万美元。

二、迈向超级App

支付网络初步建成后，周亚辉开始尝试更大的事情。

2019年，OPay相继推出摩托车出行服务ORide和外卖服务OFood，试图复制中国互联网平台“高频场景获客、沉淀用户、支付变现”的路径。

背后的考量则是，摩托车出行在尼日利亚是极其频繁的需求，外卖则能进一步提升用户打开App的频率。只要这两个故事跑通了，OPay很有可能成为非洲版的“超级App”。

对此，资本给予了积极的回应。

2019年7月，OPay完成5000万美元A轮融资，投资方包括IDG资本、红杉中国、源码资本、美团点评、金沙江创投以及Opera。

仅四个月后，OPay又斩获1.2亿美元B轮融资，高榕资本、软银亚洲、贝塔斯曼亚洲投资基金、红点创投、美团龙珠资本等新金主加入。

短短半年，累计融资1.7亿美元，中国互联网创投圈的一批头部机构几乎同时把钱砸向了非洲。

但现实很快给出了不同的答案。

2020年2月，尼日利亚拉各斯州政府禁止商用摩托车在多个重要区域运营，进而波及ORide的核心业务。随后疫情暴发，出行和物流业务受到重创。

2020年7月，OPay宣布暂停ORide、OCar、OExpress等非金融业务，将资源重新集中到支付和金融科技。

这是一次被迫的战略收缩。但从事后的结果看，“断舍离”反而让OPay找到了更加清晰的方向。

2023年，尼日利亚推行货币重新设计，旧钞退出流通导致现金严重短缺。大量消费者和商户只能寻找替代的电子支付方案，OPay和其他金融科技企业迎来了爆发式的增长窗口。

线头掉针眼，OPay此前建立的代理网络和支付基础设施，顺势接住了这波需求。

 图源：OPay官网

三、跨过盈亏平衡点

经过近十年的发展，如今OPay的业务结构，已经和最初设想有了很大的不同。

招股书披露，OPay的收入来源主要分为几块：面向个人的钱包、支付、缴费和理财；面向商户的POS收单、二维码收款和线上收单；以及面向个人和小微企业的信贷。

其中，贷款业务超过支付，稳居OPay的最大收入来源。

这个转变并不令人意外。支付的利润率天然有局限，而信贷，特别是面向缺乏传统银行服务人群的小额信贷利率空间更大。OPay在尼日利亚积累的用户数据和交易记录，为风控提供了基础。它不需要用户有银行账户或信用记录，仅凭平台上的交易行为就可以做出信贷决策。

数据印证，2026年Q2，OPay在尼日利亚的季度独立借款人数量约670万人，同比增长约91%。

2026年上半年，OPay自营贷款融资服务收入约2.36亿美元，占集团总营收的50.6%；支付交易服务收入约1.31亿美元，占比27.9%。

然而，代价亦不容小觑。2026年上半年，OPay的信用减值损失高达1.236亿美元，对比去年同期的3810万美元，大幅飙升224%。贷款扩张伴随着坏账风险的上升，这是消费信贷生意的固有逻辑。

聚焦财务数据，OPay已经跨过了盈亏平衡点。2024年、2025年，公司营收分别为2.057亿美元、5.363亿美元，对应净利润-5083万美元、7247万美元。

2026年上半年，OPay营收4.671亿美元，净利润9090万美元，仅半年的利润就超过了去年全年。

交易规模方面，2026年上半年平台总交易额达到3391亿美元，截至6月底的滚动12个月里，平台处理了约901亿笔交易。

用户规模方面，截至2026年7月31日，OPay月活用户5010万，日活用户2680万。

按2026年上半年月活计算，OPay是非洲和中东地区排名第一的金融App，市场份额9.9%。

按照区域划分，OPay这一路走来，几乎全权仰仗尼日利亚单一市场。

2026年上半年，尼日利亚贡献了OPay总营收的89.5%。这种高度集中的收入结构，意味着OPay的业绩与尼日利亚的经济状况、监管政策和货币环境深度绑定。尼日利亚央行的一纸政策、一次汇率波动、一轮现金短缺，都可能对OPay的业务产生直接冲击。

招股书中，OPay也提示了这一风险：监管变化、资金约束和不利的经济环境都可能影响公司表现。

OPay也在尝试拓展其他市场。目前，公司在埃及提供商户收单服务，在巴基斯坦提供商户收单和消费者钱包服务，在印尼从事贷款撮合。

四、上市只是开始

OPay此番IPO，获得了一个关键的信用背书：标准银行的入股。

南非标准银行集团计划通过子公司按IPO价格认购OPay新股，金额上限为2亿美元，持股上限为发行后总股本的4.99%。同时，标准银行非洲区负责人将进入OPay董事会，双方签署了合作备忘录，探讨数字银行、商户收单、汇款和产品分销等合作。

引入一家拥有深厚非洲根基的传统银行作为战略股东，对OPay来说有多重意义。标准银行的品牌和监管经验可以帮助OPay在非洲其他市场获得信任，而前者自身也在寻求数字化突破，合作可谓各取所需，优劣互补。

但这层关系能走多深，还需要时间检验。

目前，OPay的打算是在登陆纽交所后，继续赶赴尼日利亚交易所二次上市。

这个安排不失为一种投桃报李的回馈：一家从尼日利亚街头生长起来的公司，最终回到尼日利亚的资本市场，旨在让本地投资者也能分享OPay成长的红利。

从2018年推出首款支付产品，到2026年闯关美股IPO，OPay用了八年时间。

它经历过超级App的扩张冲动，也遭遇过被迫收缩的阵痛；它抓住了尼日利亚现金短缺的历史性窗口，也背负着单一市场高度集中的风险。贷款业务的快速膨胀带来了利润，也带来了坏账的隐忧。

放大视角，对于关注非洲科技和新兴市场的人来说，OPay的IPO是一个值得观察的样本。其验证了中国互联网模式在非洲落地的可能性，也暴露了落地过程中的变形与妥协。

上市之后，OPay将面对更为严格的信息披露要求和短期业绩表现审视，公司能否在增长和风险之间找到平衡，将决定故事能走多远。