2019-04-09 18:05:00
作者：初岚 来源：柒闻网
不服跑个分？一度让测评类以及跑分类软件风靡全国，其中最具代表性的测评类软件，要数安兔兔与鲁大师。
2018年9月，360鲁大师控股有限公司（以下称“鲁大师”或“360鲁大师”）向港交所递交了上市申请，6个月后的失效落榜。两周后，即2019年3月21日，鲁大师再次向港交所递交招股书，拟于香港主板上市。
2018年9月，360鲁大师控股有限公司（以下称“鲁大师”或“360鲁大师”）向港交所递交了上市申请，6个月后的失效落榜。两周后，即2019年3月21日，鲁大师再次向港交所递交招股书，拟于香港主板上市。
01
总营收增长：市场份额持续下降 优势不在
数据显示，鲁大师确实火爆一时。根据弗若斯特沙利文资料，截至2018年12月31日止年度，按个人电脑及移动设备的每月活跃用户计，鲁大师分别占据98.8%及58.9%的市场份额。
目前鲁大师拥有七种个人电脑及移动设备版工具软件核心产品，可供用户下载使用，包括鲁大师（PC端、移动端）、手机模拟大师以及360省电王等，主打系统测评与监控服务。
根据独立第三方应用程序商店，截至2019年2月底，鲁大师软件移动设备版累计下载量排名第40至第50左右，而360省电王则排名第100至第150左右。以此来看，鲁大师在移动端并未占据较大优势。相对而言，另外一家设备性能评测、跑分软件安兔兔也占据了极大的市场。
据鲁大师官网，其与Intel、AMD、NVIDIA、高通、联发科、ARM等硬件核心厂商有深度战略合作。在终端平台，与华硕、技嘉、微星同等一线品牌也有深度合作，移动方面，和中国移动、联发科、高通等均有长期合作。
招股书显示，鲁大师收入呈增长趋势。其中2016年、2017年与2018年收入分别为6981.2万元、1.23亿元与3.2亿元。2016年、2017年及2018年毛利分别为人民币6039.1万元、1.02亿元与1.6亿元。
02
增收不增利：主流业务遇瓶颈 毛利率跌至49.8%
鲁大师在招股书中披露，其开发一系列个人电脑及移动设备工具软件，提供给用户换取线上流量，从而通过线上广告及线上游戏业务变现，通过电子设备销售实现进一步扩张。
事实上，柒财经旗下柒闻网了解到，不少用户反映称，鲁大师传承了360安全卫士的“流氓”体质，捆绑垃圾软件，弹窗不断。不过，也有用户称，各种弹窗可通过设置进行关闭。
招股书显示，2016年、2017年、2018年度，鲁大师来自线上流量变现的收入分别为6940万元、1.2亿元及2.18亿元，分别占总收入99.4%、98.1%及67.9%。线上广告服务的收入分别为6680万元、9770万元与1.75亿元，分别占总收入95.7%、79.7%及54.5%。
虽然鲁大师主流业务收入依旧保持增长态势，但在总收入占比中逐渐减少。同样的，根据招股书可以看出，鲁大师收入来源单一，超过五成营收来自流量变现。而在2016年，占比更是接近100%。
不过，鲁大师正在寻求新的业绩增长点，包括电子设备销售与游戏等。截至2016年、2017年与2018年度，鲁大师线上游戏业务收入分别为260万元、2260万元及4290万元，分别占总收入3.7%、18.4%及13.4%。
而同期，鲁大师电子设备销售收入分别为40万元、230万元与1.03亿元，分别占总收入0.6%、1.9%及32.1%。鲁大师称，预期电子设备的销售将成为未来几年的主要收入来源之一。
但从毛利率来看，鲁大师整体严重下滑。2016年、2017年与2018年，鲁大师线上流量变现分别为87%、85%、及71.9%；电子设备销售分别为1.7%、7.5%及3%。鲁大师前三年总毛利润分别为6039万元、1.02亿元及1.6亿元，毛利率分别为86.5%、83.6%及49.8%。
对此，鲁大师解释称，其电子设备销售的毛利率进一步降低主要是由于鲁大师2018年开展了二手手机销售业务，经认证二手手机销售业务毛利率远低于智能手机配件销售业务线的毛利率。
03
收益面临大幅波动：过度依赖360 活跃人数趋饱和
招股书显示，鲁大师大部分收益来自于360集团及嵩恒网络。鲁大师称，可能导致收益大幅波动。2016年、2017年与2018年，来自360集团的收益分别为4690万元、5050万元与7180万元，分别占鲁大师有关期间总收益的约67.2%、41.2%及22.4%。
另外，来自嵩恒网络的前三年收益分别为900万元、4150万元与2400万元，分别占鲁大师有关期间总收益的约12.9%、33.9%及7.5%。鲁大师也强调，未来其大部分收益将持续来自360集团和嵩恒网络。
正因如此，一旦上述两家企业业务活动缩减、未能及时就鲁大师服务进行付款及中途停止营业等原因，都会导致鲁大师无法及时取得与其条款相若的替代收益来源或任何其他收益来源，这可能对鲁大师的业务、财政状况及经营业绩产生重大不利影响。
根据招股书，鲁大师称以往记录期间，未能向上述两家企业提供线上广告服务，其收益将分别减少37%及49%。另据了解，鲁大师多个业务与360集团等存在重合部分，包括游戏等。
此外，鲁大师活跃人数趋于饱和，单用户营收贡献金额的变化及获客成本的变化，都对鲁大师线上业务的营收及盈利水平造成显著影响。
