2019-04-03 10:28:46
作者：立夏 来源：柒闻网
在经历上市日期延期、发行价下调、募资金额锐减等系列动荡后，4月3日，东正汽车金融(02718.HK)如愿在港交所挂牌，由此成为国内25家持牌汽车金融公司中第一家上市公司。
然而，动荡过后的东正汽车金融并未迎来好消息。柒财经旗下柒闻网了解到，东正汽车金融开盘首日遭遇破发，开盘价2.65港元/股，较此前披露的最低发行价每股3.06港元低13.4％。开盘后，东正汽车金融股价最高2.71港元/股，最低2.49港元/股，最高跌幅为22.89%。
然而，动荡过后的东正汽车金融并未迎来好消息。柒财经旗下柒闻网了解到，东正汽车金融开盘首日遭遇破发，开盘价2.65港元/股，较此前披露的最低发行价每股3.06港元低13.4％。开盘后，东正汽车金融股价最高2.71港元/股，最低2.49港元/股，最高跌幅为22.89%。
截至发稿之时，东正汽车金融每股报价2.54港元，较此前披露的最低发行价低16.99%。成交量近7724万股，成交额约2亿港元，总市值近54亿港元。
据了解，此前，东正汽车金融原定于3月26日挂牌交易。3月25日，正通汽车发布公告宣布旗下东正汽车金融延迟上市日期，延期原因并未对外披露。同时，东正汽车金融最低发行价从每股4.20港元调低至每股3.06港元，募资金额也将由26.72亿港元减少为15.34亿港元。
公开信息显示，东正汽车金融成立于2015年3月，注册资本16亿元。正通汽车出资15.2亿元，持有东正汽车金融95%股权，东风汽车集团有限公司持有东正汽车金融5%股权。
而东正汽车金融主营业务包括接受境外股东及其所在集团在华全资子公司和境内股东3个月(含)以上定期存款、接受汽车经销商采购车辆贷款保证金和承租人汽车租赁保证金、发行金融债券以及提供购车贷款业务等多个方面。
2018年利润总额4.53亿元
东正汽车金融的上市早已有苗头。2018年8月，东正汽车金融整体变更为股份制并完成工商登记。三个月后，上海银保监会同意东正汽车金融港股IPO申请。2018年11月21日，正通汽车向港交所提交上市申请，申请批准东正汽车金融在港交所上市。
11月23日，港交所披露了东正汽车金融的招股书。2019年2月21日，正通汽车发布公告称，东正汽车金融获得证监会《关于核准上海东正汽车金融股份有限公司发行境外上市外资股的批覆》，证监会已批准建议东正汽车金融分拆至港交所上市。
根据东正汽车金融此前提交的招股书，2016年至2018年三年间，东正金融营业收入分别3.32亿元、4.62亿元和8.16亿元；利润总额分别为1.74亿元、2.61亿元和4.53亿元。2017年、2018年，东正汽车金融净利润增速分别为50%和74%。
招股书披露，作为中国唯一一家具有经销商背景的汽车金融公司，截至2018年12月31日，东正汽车金融经销商共计1280家，相较2017年新增929家，同比增长265%。东正汽车金融通过经销商，向购车客户发放自营零售贷款。同时，东正汽车金融也为经销商提供贷款服务。
其中，零售贷款业务包括自营零售贷款业务和零售贷款促成业务。自营零售贷款业务是东正汽车金融通过自有资金或银行合作的方式向用户提供融资租赁产品；零售贷款促成业务是东正汽车金融将用户推介给银行，提供贷款咨询服务、收取服务费。
数据显示，2016年至2018年，东正汽车金融发放的零售贷款余额分别为33.11亿元、39.5亿元和70.8亿元，经销商贷款金额分别为12.87亿元、19.74亿元和18.26亿元。截至2018年年底，东正汽车金融总零售贷款余额为77.86亿元，经销商贷款余额为8.91亿元。
报告期内，东正汽车金融零售贷款的平均利率分别为10.2%、10.3%、9.9%，经销商贷款的平均利率为6.46%、6.57%、7.65%。
零售业务七成客户来自正通汽车
背靠大树好乘凉，正通汽车作为国内专注中高端豪车品牌的前十大经销商集团，东正汽车金融在正通汽车的扶持下，一直以豪华品牌汽车金融产品及服务为主营业务。
2018年，东正汽车金融发放的购买豪华品牌汽车零售贷款为3.16万笔，总本金额为61.08亿元，占该公司同期发放的零售贷款总数的75.7%及该公司发放的零售贷款总本金的86.3%。
柒闻网注意到，从东正汽车金融主要业务零售业务的借款发放情况来看，来自正通汽车客户的借款金额占比达70％，而外部客户的借款金额占比不到三成。
东正汽车金融也在招股书中提到，倘若与东正汽车金融合作的经销商经营表现显著恶化，东正的业务将受到很大影响。正通汽车2018年第三季度业绩不及市场预期，旗下主要品牌的新车销售毛利率在第三季度出现下跌，如宝马下跌至4%，奥迪下跌至2%等，东正汽车金融也受到波及。
2016年至2018年三年间，东正金融整体不良贷款率逐年下降，分别为0.37%、0.28%及0.27%。与此同时，而东正汽车金融豪车贷款平均金额分别为24.12万元、22.82万元、19.34万元。东正汽车金融方面表示，业务需要大量资本，倘资金来源中断或无法进入资本市场，可能会对公司业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。
目前，东正汽车金融以银行为主要资金来源，通过向银行拆入资金获得借款。报告期内，东正汽车金融银行拆入资金分别为31.60亿元、40.20亿元以及67.86亿元，拆入资金的平均利率分别为5.08%、5.45%及6.80%。
根据招股书内会计师报告，在资金来源不足、贷款服务收到的本金和利息不足的情况下，东正汽车金融提供流动资金的主要方法是拆入资金，公司业务存在流动性风险。
事实上，东正汽车金融并不是第一家谋求上市的传统汽车金融公司。早在2015年，奇瑞徽银汽车金融股份有限公司（下称“奇瑞徽银”）辗转上市，最终未能成行。
2015年，奇瑞徽银赴港递交招股书。6个月后，招股书被列为“失效”。2017年6月，奇瑞徽银转战A股递交招股书，而奇瑞徽银A股IPO再次在6个月后，未能成行。
