2024-04-19 16:27:02
作者：佳怡 来源：柒财经
最近几年，受LPR重新定价、存量按揭调价等因素的影响，银行告别过往“躺赚”模式，纷纷过起“苦日子”“紧日子”。
体现在报表上，2023年各大行普遍呈现出营收下滑，净利润原地踏步或增速个位数徘徊的状态，比如“宇宙行”工商银行营收缩水3.73%，净利润同比仅微增0.83%；“零售之王”招商银行营收遭遇自2009年以来首次倒退，“同业之王”兴业银行净利润自由落体15.97%。
观众生相，宁波银行却是个例外。2023年，该行实现营业收入615.85亿元，同比增长6.40%；实现归母净利润255.35亿元，同比增长10.66%。
但与之相悖的是，宁波银行的优秀“成绩单”并未赢得资本市场的掌声。在当前大盘整体上行的背景下，其股价表现不仅落后于同业，甚至连个明显的反弹都没有，问题究竟出在哪儿？
体现在报表上，2023年各大行普遍呈现出营收下滑，净利润原地踏步或增速个位数徘徊的状态，比如“宇宙行”工商银行营收缩水3.73%，净利润同比仅微增0.83%；“零售之王”招商银行营收遭遇自2009年以来首次倒退，“同业之王”兴业银行净利润自由落体15.97%。
观众生相，宁波银行却是个例外。2023年，该行实现营业收入615.85亿元，同比增长6.40%；实现归母净利润255.35亿元，同比增长10.66%。
但与之相悖的是，宁波银行的优秀“成绩单”并未赢得资本市场的掌声。在当前大盘整体上行的背景下，其股价表现不仅落后于同业，甚至连个明显的反弹都没有，问题究竟出在哪儿？
▲图源：雪球
成长力渐缓
东吴胜地，钱塘自古繁华。宁波银行扎根甬城，活动范围辐射长三角一带，天然占据优渥的地理位置，享有稳固的区域经济基础，叠加城商行本身体量小，决策机制灵活，一向是“日新月异”的最佳诠释者。
公开数据显示，自2007年上市至2021年，宁波银行的营收规模从22.4亿元壮大到527.7亿元，期间复合增长率高达25.3%；净利润规模从9.51亿元壮大到195.5亿元，期间复合增长率高达24.1%。
然而，这种高歌猛进的姿态在2023年戛然而止，苗头则在更早的2022年就已出现。
2021年，宁波银行营收、净利润同比增速分别为28.37%、29.87%，2022年减弱至9.67%、18.05%，并进一步减弱至2023年的6.40%、10.66%。
相较之前，宁波银行的奔跑速度已显著慢了下来，特别是2023年第三季度营收还录得-1.88%的反向波动，某种程度上印证发展“拐点”，其正从高高在上的“仙班”跌落“凡尘”，后续或面临生长动能不足的挑战。
探幽索隐，净息差是“罪魁祸首”。2021年-2023年，宁波银行的净息差从2.21%下降至1.88%，大大掣肘赚钱能力。
给企业估值时，成长性往往是权重考量条件，一旦不及预期或放缓，市场必然会毫不留情地做出反应——杀PE（市盈率）。
事实是，和业绩数据的步调保持一致，从2022开始，宁波银行的股价便扎入下行通道，一路跌跌不休，从高点41元/股左右回撤到如今的21元/股左右，直接腰斩。截止到4月17日收盘，宁波银行总市值1455亿元，江苏银行总市值1481亿元，城头已然变换大王旗。
此外，宁波银行的净利润也暗藏玄机。柒财经注意到，2023年，宁波银行共计提信用减值损失89.4亿元，2022年则为104.3亿元，少了将近15亿元。
所谓“信用价值损失”可以简单理解为未雨绸缪，积谷防饥。银行为未来可能发生的风险，以及因此造成的损失提前准备一笔抵补资金。
由于“信用减值损失”本身是可调节的，并计入营业支出科目，它的减少，有助于催化盈利好转。
资产质量的B面
分析银行的财报，离不开两个面。一面是以营收、净利润等为主的创收创利面，另一面是以不良贷款率、拨备覆盖率等为主的资产质量面。
这两个面对银行同等重要，就好比一个人的“两条腿”，只有都健康强劲，协同向前，才能行稳致远。
那么，宁波银行的资产质量怎么样？
诚如该行行长在年报致辞中强调的：“2023年，公司依照全面风险管理的要求，不断完善前中后台分离、条块结合的矩阵式管理体系……继续保持了良好的资产质量，实现了银行的稳健运营。”
作为赛道里的实力选手，2023年，宁波银行总资产突破2.7万亿，不良贷款率0.76%，拨备覆盖率461.04%，向外放款的风险很小，准备的资金“安全垫”极高，优秀毋庸置疑。
然而，抽丝剥茧，水面之下不乏隐忧。
一方面，2023年宁波银行不良贷款94.99亿元，同比增长21%，增速超过客户贷款及垫款本金。
而据智本社统计，2023年房地产不良开发贷款同比增速超过40%的有11家银行，宁波银行和浙商银行、青岛银行、九江银行、威海银行、甘肃银行赫然在列。这为其后续潜在风险暴露埋下“定时炸弹”。
另一方面，近四五年，为了消弭房地产不景气带来的负面冲击，宁波银行基于雄厚的资本支撑，以及技术、展业经验和团队优势，在利率更高的个人消费贷领域激流勇进、四面出击，相继推出“宁来花—直接贷”、“白领e贷、“白领通”等信用产品。
财报显示，2020年-2023年，宁波银行向个人客户发放的消费类贷款从1784亿元攀升到3210亿元，4年时间体量几乎翻倍。2023年，个人消费贷款同比增速超过30%，占个人贷款和垫款总额比例为63.3%。
高收益通常和高风险相伴相生，银行尤其如此。随着个人消费贷款业务的膨胀，宁波银行的个人贷款不良率水涨船高，2020年-2023年分别为0.89%、1.24%、1.39%、1.5%，逐年上扬，且远高于公司整体不良贷款率水平。
与此同时，宁波银行还产生了一系列的不合规行为。2023年初，因违规开展异地互联网贷款业务等“六宗罪”，包括违规开展异地互联网贷款业务、互联网贷款业务整改不到位、资信见证业务开展不审慎、贷款“三查”不尽职、新产品管理不严格等问题，宁波银行被罚款220万元，相关负责人被处以警告。
但显然，宁波银行对这块“肥肉”志在必夺。
2023年7月，宁波银行宣布增资宁银消金，持股比例升至92.79%；2024年4月9日，宁波银行联手宁波市金融控股有限公司，双方拟共同对宁银消金增资，预计其注册资本将扩充至45亿元。
这意味着，新的一年里，宁波银行将会在江浙沪以外的地区大力拓展个人消费贷业务。
管理层变动
除了继续加码消费金融，宁波银行的高管层也发生新变动。
今年2月，该行发布公告称，章宁宁和付文生辞任副行长一职，洪立峰辞去监事长一职。不过，与章宁宁不同，付文生辞任后晋升为该行的党委副书记。
两名“二把手”空缺后，宁波银行随即聘任徐雪松、王丹丹为副行长，任职资格待监管核准。
相关简历显示，现年49岁的徐雪松是位老“宁银人”，自2008年5月进入宁波银行工作，历任总行人力资源部教育培训岗、培训部经理、部门副总经理、部门副总经理（主持工作）、部门总经理；2017年9月至今任宁波银行上海分行行长。
1982年出生的王丹丹比徐雪松小7岁，于2007年7月加入宁波银行，历任总行金融市场部（资金运营部）销售岗、产品研发岗、同业销售岗、产品与市场部高级副经理、高级经理、部门总经理助理、部门副总经理；2019年4月至2021年7月历任公司资金营运中心（含筹备期）副总经理、副总经理（主持工作）、拟任总经理，2021年7月至今任资金营运中心总经理。
至此，宁波银行全新的领导班子正式落地，“一正五副”架构包括董事长陆华裕，副董事长、行长庄灵君，副行长罗维开、王勇杰、冯培炯、徐雪松、王丹丹以及董秘俞罡等。
对新的领导班子来说，接下来的一年，如何在复杂多变的大环境里，平衡好财务基本面与资产质量“压舱石”、内控有效性，任重而道远。
