2018-10-11 17:38:57
作者：立夏 来源：柒闻网
带着每月实现一个“小目标”的好成绩，生产插座出身的公牛电器走进了A股交易市场。日前，证监会网站披露了公牛集团股份有限公司IPO招股书，公牛电器拟在上海证券交易所挂牌上市。
根据招股书，公牛电器拟发行不超过6000万股的股票，此次发行股份占发行后公牛电器总股本不低于10%，拟募资48.86亿元。
根据招股书，公牛电器拟发行不超过6000万股的股票，此次发行股份占发行后公牛电器总股本不低于10%，拟募资48.86亿元。
公开信息显示，公牛电器创办于1995年，主营以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品的研发、生产和销售，包括转换器、墙壁开关插座、LED 照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品。
营业收入三连涨
作为一家传统零售企业，公牛电器也一直被认为是一家典型的家族企业。柒闻网了解到，公牛电器实控人阮学平、阮立平实际持股比例合计约为95.88%，阮亚平、阮小平、阮幼平三人通过凝晖投资间接持有公牛电器股份0.754%，兄妹5人合计持股96.63%。
此前，公牛一直没有接受外部机构融资。直至2017年12月，阮立平、阮学平分别与高瓴道盈、晓舟投资、穗元投资、凝晖投资等签署股权转让协议，出让了公牛电器小部分股权。
其中，高瓴资本的入局备受瞩目。高瓴资本旗下的高瓴道盈以8亿元受让公牛电器2.235%的股份，由此计算，公牛电器当时的估值达到358亿元。
与此同时，阮立平、阮学平二人签订了《一致行动人协议》，在公司经营等重大事项中为一致行动人。若本次股份发行完成，阮立平、阮学平合计控制公司表决权的比例将下降为87.265%，仍为公牛集团的实际控制人。
阮家兄弟对公牛电器的牢牢把握，似乎也卓有成效。招股书显示，2015年至2017年三年间，公牛集团2015年至2017年营收实现了三连涨，分别为44.58亿元、53.66亿元、72.4亿元，2018年第一季度，公牛电器营收分别为20.48亿元。
报告期内，公牛电器归属于母公司股东的净利润分别为10亿元、14.07亿元、12.85亿元和3.21亿元。扣除非经常性损益的归属于母公司股东的净利润分别为8.59亿元、12.14亿元、12.01亿元及3亿元。
尽管2017年净利润较2016年出现小幅下滑，但按照“小目标先赚一个亿”的说法，公牛电器已经连续27个月实现自己的小目标了。
公牛电器在招股书中强调，净利润主要受毛利率下降的影响。若未来宏观环境、市场需求、竞争环境等出现不利变化，对公司业务增长、产品销售或生产成本产生不利影响，仍可能导致公司经营业绩出现下滑。
据了解，目前，公牛电器拥有延长线插座、墙壁开关插座、LED照明、数码配件四大业务。2015年到2018年一季度，主营业务毛利率逐渐从四成水平下降到了三成左右，分别为41.63%、45.21%、37.79%和34.98%。
对此，招股书解释为原材料采购价格总体上升、低毛利率的LED照明和数码配件等新产品销售占比上升，以及转换器（即“插座”）产品2017年新国标升级导致生产成本上升。
最要感谢的是小米
柒闻网注意到，尽管公牛电器已经意识到低毛利率的LED产品已经影响到了公司利润，但在公司募资用途中，“LED生产基地建设”赫然在列。而这，与公牛电器的业务拓展也紧密相关。
2007年，公牛进入墙壁开关插座领域，确定了“装饰开关”的产品定位。十多年间，公牛在墙壁开关插座市场占据了一席之地，2017年，公牛墙壁开关插座销售收入23.22亿元、2015-2017年销售收入复合增长率45.16%。根据新业视点咨询《2017年中国墙壁开关面板市场分析》统计数据显示，整个2017年度，公牛在墙壁开关行业的市场占有率提升40%。
2014年，在互联网领域越战越勇的小米瞄准数码产品的市场，推出了带有USB功能的插线板。发售当天卖出近25万个，按49元/个的定价计算，销售额超过1200万元。三个月后，小米插线板销售量突破100万个。
而早在2010年，公牛电器就已经推出过USB类插座，且一直在市场上销售。据阮立平透露，小米的相关负责人曾提出，希望能与公牛电器接洽插座产品的代工项目，认为这并不是新产品的公牛电器，拒绝了小米这一提议。
横空出世的小米插线板打的公牛电器措手不及，而更多的是来自互联网的冲击。在接连推出“魔方USB插座”和“防过充USB插座”两款高端产品，以应对小米插线板后，公牛电器再度站稳脚跟，并开始寻求转型。
随后，公牛电器宣布进军LED 照明领域，把握消费者对视力健康尤其是儿童视力保护日益重视的需求变化，以“爱眼”作为产品定位，推出了多款具有防频闪、防蓝光等功能的LED 照明产品。2015至2017年三年间，公牛电器LED产品年销售收入复合增长率 231.07%，2017 年实现销售收入4.16亿元。
2016年初，公牛提了个“数码精品策略”，目光从插线板上移到了USB数码类产品上面，先后推出了数码速充配件等产品，包括苹果数据线等年轻人的“刚需”。同时注重互联网渠道，努力促进电商销售。招股书显示，公牛插线板在天猫线上销售量排名第1，市场占有率为63.14%。
招股书中，公牛电器将小米列为国内主要竞争对手，并对其相关业务经营状况作出分析。此前，阮立平也曾公开表示，小米带热了USB插座这一类产品，但它的客户群是年轻人，公牛已经够不着了。“我要感谢小米，它给了我们很大启发，这类产品后面还有一个很大的产业。”
